Tout savoir sur les financements dilutif et non dilutif
Lorsque l’on est en recherche de financement pour sa start-up, il est essentiel de comprendre les différentes options disponibles. Deux des principales catégories de financement ouvertes aux dirigeants sont le financement dilutif (par voie d’émission de titres qui diluent le capital de la société) et le financement non dilutif (qui ne dilue pas le capital de la société). Chacune de ces options présentent des avantages et des inconvénients spécifiques qui peuvent influencer la trajectoire de croissance de votre entreprise.
Le financement dilutif
Le financement dilutif implique la vente d’une partie de la propriété (titres ou actions) de votre entreprise en échange de capital. Les investisseurs reçoivent des actions ou des parts de l’entreprise, ce qui dilue la participation au capital des actionnaires en place.
Avantages du financement dilutif | |
Accès à des montants importants de capital | Les investisseurs en capital-risque, les business angels et les fonds de capital investissement peuvent fournir des montants significatifs de financement |
Expertise et réseau | En plus du capital, ces investisseurs apportent souvent une expertise précieuse et un réseau étendu qui peuvent accélérer la croissance de la société |
Partage des risques | Les investisseurs partagent les risques financiers de l’entreprise, ce qui peut être crucial pour les start-ups en phase d’amorçage |
Alignement des intérêts | Les investisseurs dilutifs, ayant une participation au capital, sont alignés avec les fondateurs sur les objectifs de croissance et la création de valeur à long terme. Cet alignement peut se traduire par un soutien continu et des attentes de performance réalistes |
Avantages fiscaux | Les investissements dans des start-ups peuvent offrir des avantages fiscaux significatifs. Le dispositif IR-PME, par exemple, permet aux investisseurs individuels de déduire une partie de leur investissement de leur impôt sur le revenu. Cette incitation fiscale rend les investissements par voie d’émissions d’actions de start-ups particulièrement attractifs pour les business angels |
A noter, en cédant une partie du capital de la société, les investisseurs peuvent exiger des sièges au sein des organes de gouvernance de la société afin de prendre connaissance de la stratégie et participer aux décisions.
De plus, les bénéfices futurs devront être partagés avec les nouveaux actionnaires, ce qui réduit la part des profits de l’entrepreneur. En fonction des stades de levées, il peut être demandé des préférences de liquidités pour certains groupes d’investisseurs qui peuvent diminuer le profit davantage pour les dirigeants et primo investisseurs. Les transactions peuvent être complexes et coûteuses à mettre en place, avec des exigences de due diligence, des négociations de termes, et des obligations de reporting accrues.
Le financement non dilutif
Le financement non dilutif, en revanche, n’implique pas la vente de parts de l’entreprise. Il comprend des options telles que les subventions, les prêts, les crédits d’impôt et les revenus générés par l’exploitation. En revanche, il est souvent obtenu grâce aux bons états financiers de la société (i.e. des fonds propres suffisamment importants pour compenser un risque d'illiquidité ou opérationnel lié à la conduite des projets, eux-mêmes co-financés par des institutionnels spécialisés dans le financement non-dilutif).
Avantages du financement non dilutif | |
Aucune dilution de propriété | Vous conservez l’intégralité de la propriété et du contrôle de la start-up |
Moins de pression sur la rentabilité à court terme | Les subventions et les crédits d’impôt n’exigent pas de remboursement immédiat ou de paiement d’intérêts, ce qui peut soulager la pression financière à court terme. A noter que les business angels ne demandent que rarement une rentabilité avant 5 ans. |
Soutien ciblé | Les subventions et les crédits d’impôt sont souvent disponibles pour des projets spécifiques, tels que la recherche et le développement, qui peuvent être cruciaux pour l’innovation et la croissance à long terme |
Conditions de remboursement flexibles | Les prêts non dilutifs peuvent offrir des conditions de remboursement avantageuses, telles que des périodes de grâce, des taux d’intérêts bas, ou des modalités de remboursement basées sur la performance. |
Crédit d’impôt | Les crédits d’impôt pour la recherche (CIR) et l’innovation (CII) sont des dispositifs fiscaux particulièrement avantageux pour les entreprises engagées dans des activités de R&D. Ces crédits permettent aux sociétés de récupérer une partie des dépenses engagées dans la recherche, réduisant ainsi leur charge fiscale globale et libérant des ressources financières pour d’autres projets stratégiques |
Il est important de noter que les montants disponibles via le financement non dilutif sont généralement plus limités par rapport aux levées de fonds dilutives. L’obtention de subventions ou de crédits d’impôts peut être un processus long et compétitif, avec des critères stricts à remplir. Il est donc crucial de rester concentré sur les objectifs principaux : la croissance de l’entreprise par l’activité commerciale. De plus, les prêts doivent être remboursés avec intérêts, ce qui peut constituer une charge financière importante pour une jeune entreprise, surtout si elle ne dispose pas encore de sources de revenus stables.
Le choix entre le financement dilutif et non dilutif dépend de nombreux facteurs, y compris les objectifs de croissance, la tolérance au risque, et le besoin de contrôle sur l’entreprise. Pour beaucoup de start-ups, une combinaison des deux types de financement peut offrir un équilibre optimal, en tirant parti des avantages de chaque option tout en minimisant les inconvénients. Cependant, toutes les entreprises ne cherchent pas à se diluer. Certaines optent pour le bootstrapping afin d’éviter toutes contraintes externes, en se finançant exclusivement par leurs propres revenus et ressources. Cette approche permet de conserver un contrôle total sur l’entreprise et de rester aligné sur les objectifs à long terme sans l’influence des investisseurs externes.
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